分析師表示，今年較低的退稅率主要歸咎于第一季度零售支出的大幅下降。

瑞銀表示，本季度收到的退稅初步估計過于樂觀，高達250億美元。

摩根大通發現，對于中位數家庭的退款，去年的退款金額超過三周。

退稅短缺發生在一個尷尬的時刻 - 正如經濟在去年減稅推動的支出增長之后已經降溫。

今年退稅的數量較少以另一種方式出現：零售支出減少。零售銷售從1月份降至2月份，這令經濟學家感到驚訝，他們曾預計過去幾年會有小幅上漲。事實上，不包括汽車購買和汽油(其價格一直在上漲)，2月份的零售額比1月份低0.6%。

分析師表示，較低的退稅率主要歸咎于支出的下降，因為許多家庭將退款作為“強制儲蓄”機制，每年支付稅款時間。摩根大通去年的一項研究發現，對于獲得退款的中位家庭來說，這相當于超過三周的工資。在收到退款后的幾周內，家庭在家具或電器等大型購物上花費更多;研究發現，信用卡付款和旅行。

根據最新的美國國稅局數據，今年到目前為止，財政部已經比去年同期減少了44億美元的退稅。發放的退稅數量減少了190萬。這部分是因為許多納稅人提交的速度較慢，部分原因是今年有更少的納稅人有資格獲得退款。降低退款意味著減少支出。

瑞銀(UBS)修訂了對該稅收季節收到的退稅的估計，寫道其最初的猜測過于樂觀，高達250億美元。

瑞銀分析師在一份報告中寫道：“我們現在預計稅收季節的第一階段(由較小的退款推動)將比我們的初步預測低25億美元。”“[2]將2月份零售額的大部分下降歸因于今年的退款模式。”

當然，退稅水平并沒有說明美國去年繳納的稅額，預計這一稅額將從去年開始下降，并逐年增加典型工人的實得工資。“盡管如此，退款會影響家庭支出的時間，”瑞銀寫道。“家庭凈支付額的大幅減少將減少2019年的消費。”

高盛(Goldman Sachs)同意，在一份報告中寫道，“延遲退稅可能會導致2月零售銷售疲軟”。

退稅短缺正處于一個尷尬的時期 - 正如經濟已經在減稅推動的支出跳躍之后已經降溫。以核心零售額計算的支出步伐自7月以來逐漸放緩。

“從月度噪音中退出，很明顯自去年秋季以來零售銷售增長率已經下降，但隨著減稅和天然氣價格下跌的影響消退，這是不可避免的，”Pantheon Macroeconomics寫道一張紙條。

另一方面，較低的支出現在創造了今年晚些時候更高支出的潛力，高曼指出。