自1月28日證監會發布《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》(以下簡稱“實施意見”)以來，有關科創板的消息滿天飛。監管層一攬子的科創板首次公開發行股票注冊管理辦法、科創板上市公司持續監管辦法、和注冊制相關的發行上市審核規則、和科創板市場化發行相關的發行承銷規則、和二級市場運行相關的交易規則等文件持續下發，與科創板有關的座談會、新聞發布會、交易所員工培訓，一個月內全部排上日程，科創板的設立工作進行得如火如荼。

市場對科創板情緒高漲。實施意見發布以后，有關第一批可能登陸科創板的企業名單層出不窮，連上交所理事長黃紅元都不得不在2月27日國新辦舉行的有關科創板的新聞發布會上主動辟謠：“我負責任地告訴大家，目前沒有首批名單。”

實施意見中明確指出“重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合”，跟這些產業相關的獨角獸企業一度被外界猜測最有可能成為科創板的“吃螃蟹者”，但從經濟觀察報記者的采訪來看，它們比外界想象中的要淡定得多，更為積極的是新三板和擬IPO的企業。

觀望的獨角獸

從3月12日起，經濟觀察報記者先后詢問了數家被外界猜測有可能沖刺科創板的獨角獸企業有關在科創板上市的話題，這些企業包括云從科技、商湯科技、寒武紀、柔宇科技、大疆創新和碳云智能。

“關于上市，目前沒有任何具體計劃。”3月12日，商湯科技的公關回復經濟觀察報。“我們目前不接受科創板話題的采訪。”3月13日，寒武紀公關人士回復經濟觀察報。科大訊飛董事長劉慶鋒曾被報道在3月6日表示，科大訊飛投資的寒武紀等公司正積極探索登陸科創板的可能性，但寒武紀公關人士跟經濟觀察報記者表示，連劉慶鋒的這一表態，其都是因經濟觀察報的采訪才得知。“變成公眾公司的計劃都沒有，更不要說IPO了，和科創板更是距離十萬八千里。”3月13日，大疆創新公關總監回復經濟觀察報。“關于柔宇上市的情況一切以公司官方發布為準。”3月13日，柔宇科技高級媒體關系經理回復經濟觀察報，其稱沒有聽說柔宇科技有在科創板上市的計劃。“對于(科創板)這個機會，我們內部是非常高興的，也在研究探討科創板的可行性，未來如果有相關計劃會隨時跟外界溝通。”3月14日，碳云智能品牌傳播總監回復經濟觀察報。“現階段只能說有考慮，但是沒有決定或者計劃，我們也想看一下這個板塊怎么做。”3月12日，云從科技品宣部副總監回復經濟觀察報記者。

云從科技成立于2015年，目前在重慶、廣州、上海、北京等8個城市設立了辦公室，員工人數超千人，是人臉識別領域的企業，主要服務金融和安防行業，入選2018年上海市第二批人工智能創新發展專項擬支持項目名單。

廣州云從信息科技有限公司是云從科技的融資主體，天眼查顯示，自2015年以來，云從科技已有6次融資記錄，最早的天使輪投資方為佳都科技(600728.SH)，2019年3月云從科技披露了C輪融資，但其仍有繼續融資的計劃。“我們做研發、人才儲備，都有資金方面的需求，市場環境也驅動著我們往前走，新的業務布局很多都是從2018年底開始，資金算是我們硬性的需求吧。”云從科技內部人士向經濟觀察報記者解釋。

據云從科技品宣部副總監介紹，云從科技沒有考慮過到境外的交易所上市，如果上市，肯定選擇國內上市，但也不考慮創業板，要滿足主板上市要求尚需很長時間修煉內功，科創板的出現，給公司提供了一個很有吸引力的選項。

佳都科技也表達了支持云從科技登陸科創板的態度。“我們作為戰略股東，如果它想上科創板，肯定是支持的。”佳都科技方面向經濟觀察報記者解釋，佳都科技對云從科技的投資不是為了套現離場，雙方之間有很深的技術和業務合作，云從科技如能順利登陸科創板，對它自身的長遠發展有利，這就值得嘗試，不會從科創板會給云從科技多大市值這一角度去衡量是否支持云從科技登陸科創板。“但是怎么上市、什么時候上，還是由云從科技自主決定。”佳都科技方面回應稱。

盡管云從科技本身有融資需求，投資人不見得強烈反對，但其對于科創板，云從科技還是給出了“要等一等”的處理方案。

上述被外界猜測的“大熱門”獨角獸企業，沒有一家能對外宣布已經在采取實際行動登陸科創板，但大多表達了對科創板的興趣。

科創板起跑者

反觀新三板、擬IPO的企業，對外宣稱擬在科創板上市的卻不少。

江蘇北人(836084.OC)屬于專用設備制造行業，主要提供工業機器人自動化、智能化的系統解決方案，來自焊接用工業機器人系統集成的營收占到總營收的八成以上。3月8日，江蘇北人的股東大會全票通過同意江蘇北人在A股首次公開發行股票并在科創板上市的議案，經濟觀察報記者3月13日從江蘇北人董秘處獲悉，該公司已經在跟券商準備申報材料。

金達萊(830777.OC)主要提供水環境治理技術裝備研發與應用服務。3月4日，金達萊董事會全票通過在科創板上市的議案，不過該議案目前還未提交股東大會審議。金達萊早在2017年10月就進入了上市輔導期，其想上市并不意外，金達萊內部人士告訴經濟觀察報記者，環保企業是科創板重點支持的企業類型之一，公司剛好是環保企業。

大力電工(830965.OC)2月27日發布公告提示公司股票擬從新三板終止掛牌，摘牌的原因之一是“為上科創板資本市場做準備”。先臨三維(830978.OC)從事3D數字化和3D打印，也在2月27日公告向當地證監局提交了上市輔導備案登記材料，輔導機構為中國國際金融股份有限公司，經濟觀察報記者從先臨三維處確認，公司是想在科創板上市。

復旦張江(1349.HK)主要從事生物醫藥的研究、開發、生產和銷售，其在3月8日公告，公司董事會同意擬在科創板發行股票，但這還有待公司股東大會和中國證監會、上交所的批準。

新披露的上市輔導材料中，哈爾濱新光光電科技股份有限公司、杭州啟明醫療器械股份有限公司、申聯生物醫藥(上海)股份有限公司、聚辰半導體股份有限公司均宣布擬在科創板上市，后兩者更是將原來的擬在上交所主板上市改為科創板。

“不太會出現大批量的集中申報”

與外界猜測科創企業搶灘科創板的情況不一樣的是，上交所理事長黃紅元在2月27日下午的新聞發布會上介紹：“我們有一個基本判斷，可能不太會出現大批量的集中申報。”黃紅元透露，上交所做了很多摸底工作，通過證券公司、各地方政府的金融局、證監局了解了科創企業的儲備情況，符合科創板的定位和準入條件且有意愿登陸科創板的企業，數量上還是比較適當，但這些企業準備得有快有慢。

“我覺得很正常，不排除有些企業很積極，有些企業需要看一看。”廣發證券首席經濟學家沈明高向經濟觀察報記者分析，科創板畢竟是新生事物，盡管已經知道科創板個人投資者資質和一些機構投資者會參與，但在一些企業看來，最終科創板的投資者有多少、有哪些還是不明確，會顧慮市值問題。

“股票能賣給誰，估值可能是很不一樣的，前五日還不設漲跌幅。”沈明高說道。科創板新股前五日不設漲跌幅，本意是想發揮市場的作用盡快給新股定出合理價格，但這意味著波動很大，創新企業的估值本來就沒有統一標準，獨角獸企業的估值通常很虛，不像新三板企業或者進入上市輔導期的企業，自身和公眾對其市值有相對清晰的認知。

沈明高同時指出，雖然政策鼓勵有一定推動作用，但一家公司決定什么時候上市，高管層最先考慮應該是公司的發展階段，到了想要上市的階段，剛好有科創板的機會，自然沖得快，否則還是傾向于緩一緩。“美國的互聯網行業，用了那么多年的時間，才培養出王者，不是誰先上科創板誰厲害。”

此外，監管層提出科創板嚴格實施退市制度，也讓一些企業心有顧忌。《上海證券交易所科創板上市規則》指出，當“主營業務大部分停滯或者規模極低;營業收入或者利潤主要來源于不具備商業實質的關聯性交易;營業收入或者利潤主要來源于與主營業務無關的貿易業務”，都會被上交所對其股票啟動退市程序。這意味著在深交所、上交所主板上市的公司玩的“賣殼”、公司高層給上市公司捐贈以保殼、靠收購其他易掙錢的資產以彌補主營短板等手段在科創板行不通，科創板的定位就是要服務“符合國家戰略、突破核心技術、市場認可度高的科技創新企業”。

但這些科技創新企業是否能靠主營業務持續盈利呢?有些創新企業還被抨擊只是“PPT公司”。一家上市公司投資了一家人工智能獨角獸企業，該上市公司的董事長曾在兩會前跟媒體表達過他的顧慮，怕一些人工智能獨角獸企業此時登陸科創板會“見光死”，今年以前人工智能技術都不算找到大規模落地應用的場景，2017年中國人工智能市場規模才237.4億元。“第一家什么時候上?目前不太好估計。”黃紅元在2月27日的新聞發布會上稱，“設立科創板并試點注冊制是一項重大改革工作，任務很艱巨，涉及到一系列的改革舉措，也是新生事物，希望大家多給予我們呵護、包容和支持，我們一起共同努力保障科創板并試點注冊制盡快推出，平穩運行。”