就經濟周期而言，這一周期正在緩慢進行。這可能是美國銀行股的看漲信號，其中包括持有JPMorgan Chase&Co。(JPM - 獲取報告)的Action Alerts Plus，美國銀行(BAC - 獲取報告)和持有花旗集團(C - Get)的Action Alerts Plus 報告)。

專注于銀行和其他金融公司的經紀公司Sandler O'Neill + Partners表示，美國經濟正像以往的增長周期一樣，正在取得重大里程碑。它的速度只有三分之一。

以美聯儲最新的一系列加息為例。桑德勒奧尼爾首席戰略家羅伯特·艾伯森周一在此報告稱，央行自二十一年后期以來的第一次加息是在六年半之后，即二零零五年。這大約是美聯儲在此前經濟衰退后兩年的平均等待時間的三倍。一份報告。

艾伯森表示，為了加快這一理論，經濟衰退后大約需要八年半的時間才會出現加速工資的跡象。然后上周，一份報告顯示年度工資增長達到2.9%，引發了多年來一直缺乏的通脹擔憂。在之前的經濟周期中，工資增長需要兩到四年才會再次出現。

需要注意的是，這一次，隨著經濟增長放緩，銀行股有很多時間可以獲利，通常是增長周期的最大受益者。據Albertson稱，銀行可以從更高的貸款利潤和更快的貸款增長中獲益，即使他們控制開支并因唐納德特朗普總統的新減稅法而獲得更多利潤。

“延長周期也是一個較慢的周期，”艾伯森寫道。

這位策略師的時間表給投資者帶來了安慰，他們擔心上周美國股市暴跌 - 包括銀行 - 可能預示著經濟進一步下滑的開始。在2008年金融危機和隨之而來的經濟衰退期間，美國銀行股價大跌約40%。

上周標準普爾500指數下跌5.2%是兩年來最大的一次，原因是投資者擔心通脹上升可能導致利率上升，反過來可能會削弱股市的吸引力。銀行股的下跌使分析師和投資者面臨一個難題：近年來，他們中的許多人都認為，較高的利率會以更廣泛的凈息差形式為銀行帶來利益 - 銀行收取貸款和其他資產以及他們支付的存款和其他借入資金。

另一家專注于金融公司的經紀公司Keefe，Bruyette&Woods表示，對通脹的擔憂可能會迫使美聯儲如此迅速地加息以至于盈利受益陷入困境。

KBW分析師周二在一份報告中估計，這種情況可能會影響銀行股市下跌，增長放緩，貸款損失增加以及存款利率上升，今年每股收益減少11%，2019年減少15%。在美國最大的銀行中，花旗集團明年的盈利下降幅度最大，為17%。

“通常情況下，我們在2018年看到的長期利率上升對銀行股有利，但如果利率過快而且通貨膨脹加劇，那么美聯儲可能不得不以更快的速度提高利率，這可能對銀行不利，“分析師寫道。

經紀公司Vertical Group的五十年分析師迪克·博夫(Dick Bove)表示，他從未接受過更高利率轉化為銀行收益改善的前提。這是因為當利率上升時，銀行持有大量的固定收益證券和貸款，其價格會像所有債券一樣下跌。還有競爭：據Bove說，銀行必須像貸款一樣積極地競爭貸款定價。

但他認為，更強勁的經濟增長將導致更多的貸款和交易，他認為這是銀行收益的主要推動力。Bove說，減稅帶來的財政刺激措施應該會使經濟在今年保持嗡嗡聲。

“我們如此積極地刺激經濟，以至于銀行將在三到四年內顯示出良好收益的可能性很高，”Bove在電話采訪中說。“貸款量將大幅增加，因此這些銀行的所有超額資本和流動性將用于創造收入。”

即使在上周的回調之后，銀行仍然會大幅上漲。總部位于北卡羅來納州夏洛特市的美國銀行在過去12個月中上漲了33%，而總部設在紐約的摩根大通和花旗集團分別上漲了27%。

美聯儲自2015年底以來已將五次短期利率上調至當前的1.25%至1.5%的范圍，央行官員預計今年將再次增加三次。

紐約蒙特貝羅銀行分析公司Viola Risk Advisors的負責人戴夫亨德勒表示，這只是金融狀況終于在2008年危機后整整十年開始正常化的跡象。多年來，美聯儲將利率維持在接近零的水平以刺激經濟。

亨德勒在接受電話采訪時說：“中央銀行刺激的嗎啡滴注正在被剝奪，因此市場必須進行調整。” “但這對經濟來說是健康的。消費者貸款增長，信用卡，更多抵押貸款活動以及汽車貸款仍將存在。”

桑德勒奧尼爾的艾伯森表示，未經通貨膨脹調整的經濟增長目前正在追蹤4%以上，這可能意味著美聯儲未來六次加息將達到0.25個百分點。但經濟正在緩慢而穩定地增長，以至于大多數行業可能會看到收入和盈利增長。根據艾伯森的說法，美聯儲不太可能加息以致新的經濟衰退發展。

Albertson在報告中寫道，“市場過度反應，因為他們在十年來第一次扭轉未來對利率的偏見，這并不奇怪。” “但這并不意味著利率上升應該是例外。”